资料来源：圭亚那的期货研究 自春节以来，苛性苏打2505的合同开始了下降趋势。尽管中间有反弹，但持续的下降趋势保持不变。直到2月中旬，市场价格一直保持在2600至2500之间。主要在流动需求差的背景下，苏打水行业仍具有很高的库存和高供应量。因此，在供求不匹配的情况下，与脆弱的支持相结合，市场却较弱。后来的阶段，在供求规则尚未有效改善的情况下，市场缺乏向上的驱动力和价格下跌。 高供应和高库存以抑制市场价格 巴丹最近停用了200,000张扬宁，天扬，叶宾，四川和480,000吨的Yibin，Sichuan，Binhua，Shandong的340,000吨的Huaxia和300,000吨的Huaxia吨Ng，山东，山东，一直是300,000吨的Huaxian，Shenxian，Shandong，Shandong，Shandong，Shandong，Shandong，Shandong，Shandong，Shandong，Binhua Soda的操作，时间，时间，两组设备已重新启动，因此，设备容量的使用率下降了，以下是一个月的设备使用率限制了一个月的基础，并影响了一个月，并影响了Month的影响很小。根据统计数据，3月27日，与上周相比，苛性苏打能力的使用率下降了1.2％，为83.3％。尽管近年来该设备的当前操作率同时处于低水平，但由于近年速度苏打水的能力和较低的流量需求的升高，近年来，苛性钠的每周产量和库存一直处于同一时期的高水平。据报道，在2025年3月27日，全国范围内的200,000吨库存和固定液体碱性样本业务的库存为489,000吨（湿吨），每月增加6.37％，同比增长15.52％。在过去三年中达到最高水平，进一步抑制了市场价格。就每周的产出而言，直到3月底，苛性苏打的国内每周产量达到793,100吨，尽管与2024年相比略有拒绝，但近年来同期也达到了相对较高的水平。在短期内，初始维护设备将逐渐恢复，市场供应将逐渐增加，压力更大。但是，可以提到，国内氯 - 阿尔卡利工具器宣布的维护计划的判决从4月到5月，中国东部不同地区生产维护设备的能力主要集中在4月初。如果按计划进行维护，则落入该地区的苛性苏打水的生产可以减轻供应方面的压力。但是，我们还应该注意制造商的维护和履行在下一阶段。 需求支持有限 苛性苏打的下游有些分散，包括氧化铝，印刷和染料织物，造纸，水处理，药物，新能量和其他行业。氧化铝是苛性苏打水的下游最大的氧化铝，占腐蚀性苏打水需求的30％以上。从2024年12月到2025年2月上旬，苛性苏打板的价格急剧上涨，这主要是由于实施了新的氧化铝设备已经重新征用了大量的苛性钠苏打水。同时，腐蚀性汽水几乎没有发布新容量。因此，在供求之间的不匹配的背景下，市场上的情感得到了加强，市场价格急剧上涨。随着国内外氧化铝的生产和产出的不断增加的能力，氧化铝的总体供应急剧增加，从而导致市场供应急剧增加。作为供应侧压力rISE，市场价格下跌。在此基础上，氧化铝的价格下跌了，计划在第一阶段氧化铝装置制造的部分延迟了制造业，甚至由于价格的急剧下降，该品种的保留量表在第一季度仍在扩大。因此，对向上苛性苏打市场的需求正在撤退，并形成了反馈的某些负面影响，这拖累了苛性钠板价的价格。在其他阶段，氧化铝生产的当前能力处于较高的历史中，价格继续以低水平运作，并且将新设备投入生产的可能性相对较低，并且苛性钠的益处受到限制。 在市场流动中非铝业绩的酌处权中，铝需求通常是基于等待和观察的需求，因此对于向上的苛性苏打，支撑强度是有限的。具体而言，粘胶行业确定的设备具有Rec从上周重新启动，导致设备运营速率上升2.43％，至上周88.36％，主要维持了紧急需求的收购。考虑到粘胶主食纤维在终端市场上的构造不佳，因此某些工厂的库存持续上升，因此在高库存的影响下，粘粘钉纤维对对液体碱的需求的影响很小，因此很难为刺激性苏打水的价格提供强有力的支持。从纸浆市场看来，需求方最近正在缓慢恢复，需求流动流动，并且购买主要基于紧急需求。但是，造纸公司仍然对高纸浆价格有抵抗力，因此交易状况并未得到显着改善。此外，预计亚太地区将在4月8日进入关闭和维护状态，因此对苛性苏打市场的需求尚未得到显着改善。通常，下游Dema非铝的ND是有限的，因此很难有效地增强苛性苏打市场。 热煤的价格很弱，拖到了苛刻的苏打水市场 从对成本边缘的分析来看，苛性钠的主要成本是电的，而热煤的价格在2025年第一季度下降了，对电力煤的成本支持略有不足。 3月下旬，尤林（Q 6200）的热煤坑的价格下降了145元/吨至635元/吨。考虑到制造煤炭和进口煤炭仍然很高，进入第二季度，电力煤炭需求的淡季将直到5月才结束，并且它将逐渐进入6月以后的夏天，需求将恢复。因此，希望在第二季度初期，热市场市场将几乎没有亮点，而且价格会轻轻付出，这将一般支持苛性苏打。 总体而言，我们认为苛性苏打的短期基础没有有效地改善了，供求的基础仍然面临供过于求的模式。此外，成本的支撑面很弱，因此短期市场缺乏向上的驱动力，并且市场仍然对拒绝。但是，有必要注意从早期至4月中旬，在中国东部不同地区的设备维护实施。如果制造商在下一阶段进行大规模维护，则可以进一步限制在另一个阶段降低价格的空间。 写作日期：2025年3月31日 有-set： 张小 高级分析师 期货业务资格编号：F3010320 投资顾问顾问顾问编号：Z0012288 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以获取更多粉丝效仿的好处（Sinafinance）